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2021中国人民银行备课笔记——经济金融篇(第三部分 金融学)

2020-10-25 16:49:59  山东银行招聘  来源:山东银行招聘网 

第三部分 金融学

考情点拨1:资本资产定价模型

资本资产定价模型每年题量为2-4道,具有以下特点:从知识点的考查形式上看,有概念和计算;从考点上看,单个证券的收益和风险、β系数、多个证券组合的的收益和风险均有考到。

难度系数:★★★★★

命题趋势:倾向于考查对知识点的深入理解

【记忆公式】

1.单个证券的收益和风险

 

式中:pi——可能收益率发生的概率;ri——投资的未来第i种可能的收益率;

2.β系数与资本资产定价模型(CAPM)

同时按照β的定义,可得到资本资产定价模型:

 

【金题展示】

【2017年】根据CAPM,假定市场期望收益率为9%,无风险利率为3%,甲公司股票的期望收益率为11%,其贝塔值为1.5,以下表述正确的是( )。

A.甲公司股价被高估 B.甲公司股价被公平定价

C.甲公司股价被低估 D.无法判断

【答案】C。解析:均衡的期望收益率E(Rp)=Rf+[E(RM)-Rf]×βp=3%+(9%-3%)×1.5=12%,比期望收益率11%高,所以甲公司的股价被低估。

考情点拨2:凯恩斯货币需求理论

凯恩斯货币需求理论考查题量为2-4题,考查知识点包括凯恩斯三大动机、流动性陷阱、平方根法则和立方根法则等。整体有难有易,需全面理解并掌握其中的原理,故考生在复习时应全面并有所侧重地掌握这部分知识,提高做题效率。

难度系数:★★★

命题趋势:倾向于考查三大动机、流动性陷阱和法则定理

【记忆公式】

1.凯恩斯货币需求的三大动机

(1)交易动机:指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有货币的动机。

(2)预防动机:指企业或个人为了应付不测之需而持有货币的动机。

(3)投机动机:指人们根据对市场利率变化的预测,需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。即由于未来利息率的不确定,人们为避免资本损失或增加资本收益,及时调整资产结构而形成的对货币的需求。

由此可见,由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平,基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下:

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

M1:由交易动机和预防动机决定的货币需求,是收入Y的正函数;

M2:投机性货币需求,是利率r的负函数;

L:流动性偏好函数的代号,货币具有流动性,所以流动性偏好函数也就相当于货币需求函数。

2.凯恩斯的流动性陷阱

当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时,再宽松的货币政策也无法改变市场利率,使得货币政策失效。

3.凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论模型的发展

(1)交易性货币需求理论的发展—平方根法则

平方根法则又称“鲍莫尔模型”或“存货模型”。鲍莫尔认为,交易性货币需求不仅与收入正相关,还与利率负相关。

(2)预防性货币需求理论的发展—立方根法则

立方根法则又称“惠伦模型”。惠伦认为预防性货币需求,不仅与收入成正比还与利率呈反比关系。收入对预防性货币需求的影响是通过净支出的方差间接表现出来的。

(3)投机性货币需求理论的发展—资产选择理论

美国经济学家詹姆士•托宾将资产选择理论应用于货币需求理论中,突破了过去经济学家单纯从资产收益的角度考查货币需求的狭隘视野。

【金题展示】

【2019年】流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说,一个国家的经济陷入流动性陷阱主要特点是( )。

A.货币需求利率弹性趋向无穷小,使得利率刺激投资和消费的杆杠作用失效

B.货币需求利率弹性趋向无限大,无论增加多少货币,都会被人们储存起来

C.利率已经达到最低水平,名义利率水平大幅度下降,甚至为零利率或负利率

D.整个宏观经济陷入严重的萧条中,需求不足,单凭市场的调节显得力不从心

【答案】B。解析:流动性陷阱是指当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。

考情点拨3:货币政策工具

货币政策工具考查题量为3-5题,考查知识点包括一般性货币政策工具、选择性货币政策工具、新型货币政策工具,以及实际经济金融情况等。整体有难有易,需全面理解并掌握其中的原理,故考生在复习时应全面并有所侧重地掌握这部分知识,提高做题效率。

难度系数:★★★★

命题趋势:倾向于结合实际情况,金融热点进行综合性考查。

【记忆公式】

一般性货币政策工具又被称为中央银行的“三大法宝”,即公开市场业务、再贴现政策、法定存款准备金率。

1.公开市场业务

(1)定义

公开市场业务是指中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券,吞吐基础货币,以改变商业银行等存款金融机构的可用资金,进而影响货币供应量和利率,是一国中央银行最常用的货币政策工具。公开市场业务发挥作用的先决条件是证券市场必须高度发达,并具有相当的深度、广度和弹性等特征。

(2)特点

第一,央行可以“相机抉择”,主动调整而非被动接受;第二,该政策弹性大,灵活,可逆向操作;第三,公开市场业务可以按较小规模操作,这使中央银行可以准确地调整银行存款准备金,是一国中央银行最常用的货币政策工具。

(3)操作路径

经济萧条:买进债券→M→r→I、C;

经济过热:卖出债券→M→r→I、C

2.再贴现政策

(1)定义

再贴现指金融机构为取得资金,将未到期贴现的商业汇票以贴现方式向中央银行转让票据的行为。再贴现政策包括两方面内容:一是通过再贴现率的调整影响商业银行融入资金的成本,二是规定再贴现票据的种类,影响商业银行及全社会的资金投向,促进资金的高效流动。(我国于1986年正式开展对商业银行的再贴现业务)

(2)特点

第一,是一种短期利率。在我国,再贴现的期限最长不超过4个月。

第二,是一种官定利率。

第三,是一种标准利率或最低利率。

(3)操作路径

经济萧条:降低再贴现率→M→r→I、C;

经济过热:提高再贴现率→M→r→I、C。

3.调整法定存款准备金率

(1)定义

法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。

(2)优劣势

①优势:调整法定存款准备金率的操作简单,效果明显。

②劣势:一是法定准备金率的微小变动会引起社会货币供应总量的急剧变动,迫使商业银行急剧调整自己的信贷规模,从而给社会经济带来激烈的振荡;二是商业银行可以变动超额存款准备金,从反方向抵销存款准备金率政策的作用;三是调整法定准备金率对货币供应量和信贷量的影响要通过商业银行的辗转存、贷,逐级递推而实现,成效较慢,时滞较长。

(3)操作路径

经济萧条:降低法定存款准备金率→M→r→I、C;

经济过热:提高法定存款准备金率→M→r→I、C。

【金题展示】

【2019年】中央银行提高再贴现率,会使( )。

A.货币供应量增加 B.货币供应量减少

C.货币供应量不变 D.利率水平降低

【答案】B。解析:再贴现率政策是央行规定的商业银行或其他金融机构到央行抵押贷款的利率,影响商业银行等金融机构的货币供给成本。提高贴现率时,贷款量相应减少,货币供给量减少。

 

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